前言

在“碳达峰、碳中和”以及新冠疫情促进的绿色转型背景下，中国在绿色低碳领域投资有望持续快速增长，绿色金融将发挥更大的作用。与此同时，金融机构正处于发展金融科技以及数字化转型变革之中，全面的数字化转型不仅体现在新技术推动金融产品创新，更体现在系统架构和业务模式的创新。

绿色金融业务符合金融科技应用领域。近年来，中国也在金融科技推动绿色金融发展中做了一些探索实践。（1）利用金融科技，可以建立绿色金融与绿色项目对接平台、绿色金融信息统计平台等，从而助力监管部门提高金融服务效率和水平，如湖州市推出的绿色金融信息管理系统实现了对辖区内所有银行的精准信息统计、全面信息管理和业绩评价；（2）可以建立绿色金融业务管理系统，实现绿色金融贷前评估、贷后管理、风险监测等功能，如农业银行、兴业银行、湖州银行、九江银行、安吉农商银行等金融机构，均已上线绿色信贷业务管理系统，并取得了良好的成效；（3）可以建立ESG数据与评价系统、环境效益测算及风险监测系统，推动企业展开更绿色、更具社会责任及完善治理的投资，如嘉实基金、星界资本等建立了完善的 ESG 投资评估系统，大幅提升了 ESG 基础数据质量、覆盖率、即时性以及投资相关性和有效性。[1][2][3]

综上，在我国绿色金融体系建设发展过程中，金融科技发挥了重要作用，通过建立绿色金融管理系统全面赋能监管、金融机构和企业创新发展是时代背景之下的必由之路。同时必须看到，当前金融科技在助力绿色金融系统创新方面仍面临着诸多问题，有待进一步优化提升。[4] 基于此，笔者拟就绿色金融信息管理系统展开研究。

绿色金融概述

什么是绿色金融？

国内外有非常多的定义，这一页给出了一个参考性的解释。首先，绿色金融的本质肯定还是金融服务，是什么样的金融服务？就是以环境资源保护、经济协调发展为根本目的，应用在环保、节能等领域，用项目投融资、运营、风险管理的方式，变现为绿色信贷、债券、保险、基金碳金融等形式的的金融服务。因此，根据这样的解释，绿色金融的最终目的就是使得我们的环境、经济能够可持续发展。

绿色金融为什么值得关注？

首先是因为环境的持续恶化，水、电、煤、油、天然气等等不可再生资源的不断消耗，三次工业大革命为人类提升社会生产力同时所带来的环境污染，共同造成了我们当今愈发恶劣的生态环境。

鉴于这样的因素，国际上也逐渐意识到问题所在，不得不采取有关措施，自1972年以来，关于环境保护、可持续发展的讨论就越来越热烈，这种情况在近些年尤其突显。

中国作为一个有担当、负责任的大国，自然也不能做旁观者，从“绿水青山就是金山银山的理念”，到“创新、协调、绿色、开放、共享”写进十九大报告，再到前年提出3060目标，都可以看出我国政府的魄力和决心。

随着国际国内的大力推动，我国的监管部门也在紧密跟进，出台了一系列重大措施，2016年发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》标志着中国成为全球首个建立比较完整的绿色金融政策体系的经济体。

于是，我们经济的转型就逐渐地展开，通过财政力量重点支持发展绿色产业，改造传统产业，快速地向资源节约型、环境友好型经济过渡。

这过程中，自然就涌现出了一批批成效显著，执行优秀的地区，湖州就是其中非常典型的例子，体现出了地方对于中央政策的充分贯彻。

因此，针对绿色金融的管理信息系统建设对于我们这个社会而言，无疑是新颖的、重要的而且是迫切的。有了靶子，自然需要有射箭的人，由谁来开弓呢？主要包括这三部分：政府部门、金融机构和各类企业。

绿色金融信息管理系统

中国主要的绿色金融信息系统案例

案例研究一直是管理理论建构和理论改进的重要研究方法之一，[5][6]本文拟聚焦中国绿色金融发展重要领域和前瞻性应用场景，通过对国内主要绿色金融管理系统实践案例从应用领域、主要功能、优点、缺陷以及成效五个方面进行横向对比分析。一方面，梳理了当前中国绿色金融信息系统的发展现状，并剖析绿色金融和金融科技是如何通过信息系统的方式进行融合应用的；另一方面，笔者将尝试总结当前绿色金融信息管理系统所面临的问题与挑战，并提出针对性对策建议，以助力金融科技更好赋能绿色金融。

通过文献调研，目前中国主要的绿色金融信息系统如表1所示：

政府部门充当着“管家”的角色，由政府部门主导的系统是建设的风向标，对社会的影响最为广泛。各地政府建设绿色金融管理信息系统主要是在近几年，或者可以说是从2018年湖州市开始。由于各地政府管辖范围和经济发展水平不一，绿色金融管理信息系统发挥作用的程度也各不相同，可以看到，浙江衢州市和福建的系统辐射的企业最为广泛，截止到2020年4月分别达到了162642家和187556家。

湖州绿色金融综合服务平台

这里以湖州绿色金融综合服务平台为例进行详细分析，这个平台划分为三大板块，分别名叫：“绿贷通”、“绿融通”、“绿信通”，顾名思义，它们的作用分别是提供绿色贷款、投融资和建立绿色信用体系。平台涉及到的资金量已经超过了3000亿。

绿贷通板块，它围绕绿色、三农、普惠，汇集了全市几乎所有的银行机构、信贷产品信息、相关部门和金融机构的服务资源，用户注册后，根据自己的需要提交申请，而后会有专门人员跟进，结合人工智能进行快速评判，使得整个贷款过程非常便捷安全，注册企业已达41232家，其中获得授信的企业达到30280家，占73.43%；总共帮助小微企业完成了3040.71亿元的贷款。

绿融通板块的建设较为缓慢，它旨在汇集湖州市内外的优秀绿色领域投资机构（如普华资本、青山资本、真格基金、IDG资本等）和中小微企业，着力于解决绿色企业“融资难”、“融资贵”、信息孤岛问题，大力拓展企业融资渠道，提高企业融资的质量和效率。平台机构数已达122家，项目398个，其中实现融资的项目为188个，占比29.65%，实现融资总额达到105.76亿元。

绿信通版块主要是通过多层级指标综合打分为各个企业建立绿色评价体系，帮助银行机构科学判断企业的绿色属性，同时推进企业向绿色化转型升级。已经有763家企业通过复评被评定为绿色企业，159个项目被评定为绿色项目。

可以看到湖州市的这整套管理信息系统是非常全面、方便、前沿的绿色金融实践系统，值得深入探究。除了政府端和金融机构端，一些企业也在绿色金融管理信息系统的建设方面进行了有益的探索。为了更深入了解绿色金融信息管理系统内在的运行机理，笔者将选取星界资本ESG投资评估系统这个案例进行更具体的分析，包括其系统架构、运行流程以及实践过程等方面。

ESG投资信息系统

什么是ESG？

ESG是三个英文单词首字母的缩写，即环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance），是一种关注环境、社会、公司治理绩效而非仅仅关注财务绩效的价值理念、投资策略和评价工具，是用来衡量企业发展可持续性的关键指标。[7]

我们学投资管理、公司估值这些课程的时候，都说评判一家企业是否值得投资，要从盈利、现金流等等财务基本面去分析。但是在可持续发展的背景下，一家好的公司不仅要会赚钱，更还有企业社会责任。而ESG投资就是将上面这三个因素纳入投资决策的一种投资方法。

为什么从绿色金融中选择星界资本ESG投资系统进行分析？

第一，从填补研究内容空缺而言，从表1可以看到当前中国的绿色金融实践主体集中在大型企业和国有企业，对民营企业仍然不够友好。这可能一方面是因为绿色金融作为金融新业态，行业巨头和国有企业往往占据先机；另一方面，当前中国绿色金融体系不够明确的审批程序和严苛的评估监管给民营企业设置了高门槛。但是将绿色金融推向全社会是其发挥环境治理效果的必由之路，在此过程中，民营企业无疑扮演重要角色。因此通过对企业如何利用金融科技赋能绿色金融的成功案例进行更深入分析，可以给企业主体提供借鉴意义，从而推动普惠的绿色金融，建设普惠的美丽中国。

第二，相比成熟国家，中国责任投资以及 ESG 理念发展比较晚，中国私募股权投资行业整体仍处于初步探索阶段，而近年来，ESG投资已然处于资本市场的风口，越来越多的企业也已经开始关注到 ESG，并需要市场形成一套认可度高、实践性强的ESG信息披露和评价系统。星界资本是一家私募股权投资机构，专门投资像数字消费、技术创新这些新经济领域，是首家签署支持中国绿金委“ 一带一路” 绿色投资原则的机构，非常注重绿色投资和可持续发展，从多方面推动了 ESG 投资的实现，具有研究借鉴意义。

第三，环境、社会、公司治理这些指标涵盖了很多内容，在实际衡量的过程中会遇到很多问题，比如评估标准不清晰、信息不对称、跟传统系统不兼容等问题。因此，需要利用金融科技手段来解决这些问题，从信息系统的角度，就是建立一套完整的ESG投资信息系统。

我们对目前市面上已有的ESG信息系统做了一些调研，发现ESG投资系统需要实现的功能有很多，比如ESG要素判别、ESG发展评估等。

星界资本ESG投资流程

ESG投资系统整个流程可以总结为六个步骤。说白了，其实就是将ESG元素融入到传统投资流程的各个环节当中，可以理解为任何一个项目，从入库、初评、尽调，甚至到条款签署和投后管理的每一步都会受到ESG的评估和管理。

第一步是入项目筛选。这套系统系统能够自动爬取全球范围内的ESG新闻动态和重要的市场信息，这样就能紧跟时代潮流，从中发现全球最优秀的ESG项目。

如果发现了优秀案例，就开始进行评估，也就是流程中的第二步和第三步。评估主要是通过问卷和访谈进行的，分为初评阶段和尽调阶段，系统直接给被选中的企业发送链接（就像问卷星），企业填完信息之后会直接录入整个系统，从而确保了整个数据的完整性和实时性。

收集并存储了企业的ESG信息后，就涉及到了ESG投资的关键点了：怎么评估企业的ESG水平。这套系统从两个角度进行评估。一个是定性层面，一个是定量层面。

从定性层面，在一级指标，除了E、S、G这三大基础要素，还增加了一个企业总体指标。每个一级指标之下还有更加精确细化的二级指标，并且他们很清晰地定义每个内在指标。比如以社会指标为例，可以看到员工制度这个二级指标， 就是为了看一个企业如何对待女性的，是不是公平的，有没有歧视女性？如果这家被评估的企业存在过这种行为，那么系统对这家公司的打分就会相对应进行扣分。这里所说的指标打分，就需要用到量表工具了，比如1分到5分。

但是这种量表打分有一些主观性在里面，所以还需要从定量层面，加入数学模型来帮助评估。这套系统主要使用的是层次分析法来进行分析，简单说就是给定性评估的各个指标得分进行加权求和。

接着到了第四步，投资决策。很好理解，就是决定投资还是不投资这家公司的时候会充分考虑前面 ESG 评估的结果。

第五步，谈判阶段，即签订一些具备约束力的社会责任条款，要求企业为可持续发展做贡献。

第六步。投后管理，投资完成后还要保持定期的跟踪，确保公司一直坚持ESG，而不是拿了投资就膨胀忘本，所以系统还有会有展示和预警的功能，包括监控公司对于特殊条款的完成情况、信息披露的得分等，并且将这些信息通过雷达图进行可视化。如果评分过低，就会开启预警，告知投资者采取措施。

这就是ESG投资信息系统的一个大概流程介绍。这么多功能如果通过技术实现呢？因此，笔者尝试从项目开发的角度实现ESG投资信息系统的一部分功能。

项目开发：使用文本分析方法衡量初创公司的ESG属性（未完）

根据全球可持续投资联盟（GSA）发布的《2020年全球可持续投资回顾》，截至 2020 年初，全球五个最大市场的ESG投资总额已高达 35.3 万亿美元。众多机构开始将ESG 作为考量因子纳入自身的研究及投资决策体系中，许多国家的政策也要求上市公司自愿自主或强制性披露 ESG 相关信息，KLD、Sustainalytics、商道融绿和社会价值投资联盟等ESG评级机构也得以发展。但由于初创公司的披露较少，且披露的信息相对非结构化，现有衡量初创公司****ESG 属性的研究却相对较少，缺少统一的评价框架，主要表现在不同的****ESG****衡量结果不具有可比性，且存在高度主观性。[8][9]

笔者希望通过使用机器学习的文本分析方法来解决这个问题。文本分析是一种对文本数据进行客观、系统、定量的分析，最终以量化的数据结果揭示内容本质，达到深入认知的研究方法。[10]此部分偏向于落地实践，实现绿色金融信息系统的一个重要部分，目标是通过初创公司在筹款活动中披露的文本数据以相对客观的方式衡量初创公司的****ESG****属性，从而助力****ESG****投资决策。简要步骤如下（注：此部分TBD）：

1. 通过使用现有或者自己构建一个ESG词典（训练样本可使用TORD数据库[11]，训练方法可以使用word2vec/LSTM）
2. 使用ESG词典量化企业E、S和G维度得分。比如可以这样进行衡量：词典的单词（包括E、S和G维度）在测试数据（如企业白皮书）中出现的次数，除以测试数据的字数进行标准化，从而分别得到企业E、S和G维度的得分。而ESG总得分可由各维度得分加总得到。
3. 进行稳健型检验，保证衡量方法的可靠性。比如可以通过抽取样本进行人工验证。
4. 建立网页，实现一个简单的初创企业ESG评价系统，只需要输入企业相关的文本数据，就可以得到ESG得分。

[1] 郑国忠,李湘文.金融科技赋能绿色金融创新发展的思考[J].福建金融,2022(02):22-27.

[2] 李贵荣.绿色金融和金融科技融合发展架构及应用方向[J].金融科技时代,2021,29(11):76-80.

[3] 陈钰什. 碳中和背景下的绿色金融科技发展[N]. 社会科学报,2021-12-02(002).DOI:10.28705/n.cnki.nshkx.2021.000822.

[4] 蔡文德,曾晓立.绿色金融科技发展的实践、问题与建议[J].金融科技时代,2022,30(03):88-92.

[5] 叶康涛.案例研究:从个案分析到理论创建——中国第一届管理案例学术研讨会综述[J].管理世界,2006(02):139-143.DOI:10.19744/j.cnki.11-1235/f.2006.02.016.

[6] Harrison J S, Freeman R E. Stakeholders, social responsibility, and performance: Empirical evidence and theoretical perspectives[J]. Academy of management Journal, 1999, 42(5): 479-485.

[7] 操群,许骞.金融“环境、社会和治理”(ESG)体系构建研究[J].金融监管研究,2019(04):95-111.DOI:10.13490/j.cnki.frr.2019.04.007.

[8] Vanacker, T., Vismara, S., & Walthoff-Borm, X. (2019). What happens after a crowdfunding campaign? Handbook of research on crowdfunding. Edward Elgar Publishing.

[9] Guzmán, A., Pinto-Gutiérrez, C., & Trujillo, M.-A. (2020). Attention to global warming and the success of environmental initial coin offerings: Empirical evidence. Sustainability, 12(23), 9885.

[10] THOMAS J S. Methods of social research M]. Harcourt College Publishers, Orlando. USA, 2001: 296-297

[11] Token Offerings Research Database：https://www.paulmomtaz.com/data/tord